벤처기업에 대한 신용평가가 기업가치에 미치는 영향

초록

본 연구의 목적은 벤처기업의 기업지배구조 부재나 외부이해관계자의 견제와 감시가 부족한 상황에서 외부 신용평가기관에 의한 신용평가가 기업가치에 영향을 주는지 알아보고자 하였다. 본 연구의 결과는 다음과 같이 크게 세 가지로 나눌 수 있다. 첫째, 코스닥시장에서 기업에 대한 신용평가는 주가수준과 양(+)의 관련성이 나타났다. 이러한 결과는 유가증권 상장기업을 대상으로 연구한 진동민(2013)의 결과와 마찬가지로 코스닥시장의 투자자들도 기업에 대한 신용평가를 기업가치 평가에 중요하게 반영하는 것으로 추론된다. 둘째, 벤처기업에 대한 신용평가는 기업가치와 유의한 양(+)의 관련성이 나타났다. 또한 벤처기업확인제도에 의한 벤처기업여부와 신용평가 간의 상호작용은 기업가치와 양(+)의 관련성이 나타났다. 이러한 결과는 상대적으로 효과적인 지배구조를 갖고 있지 못할 가능성이 있는 기업들에 대해 투자자들은 신용평가의 역할을 더 크게 평가한 것으로 보인다. 셋째, 벤처기업에 대한 신용평가와 기업가치 간의 양(+)의 관련성은 대주주지분율이 낮을 때 더 강하게 나타났다. 이러한 결과는 코스닥시장의 투자자들이 대주주지분율이 낮은 상태에서 벤처기업의 양호한 신용평가를 더 긍정적으로 기업가치에 반영하는 것으로 보인다.

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